近期，汇金增持A股中的国营银行股曾一度带来比较大利好，但其后A股因新公布的9月CPI（消费者物价指数）数据意外回落这一利空而迅速转跌。上证综指上周累计跌3.4%至2983.06点，深综指跌4.98%，创业板综指跌5.69%，科创50指数跌3.35%。

上周五商务部公布的数据显示，今年前9个月全国新设立外商投资企业同比增32.4%，但实际使用外资金额同比降8.4%。同在周五，新的贷款市场报价利率（LPR）公布，所有期限LPR利率均持平。由上述情况看，上周五消息面应属于相对中性，股指当天的下跌应属于惯性下跌。

在国内因素方面，虽然9月CPI不佳，但其后公布9月份大量其他经济指标其实还算不错。然而A股市场情绪低落，对利空经济指标表现得十分敏感，对利好经济指标表现得相当麻木。股指下跌本身也会强化悲观或麻木气氛，所以短期内市场情绪的确是处于极度的悲观状态中。

在外部因素方面，美债收益率显著上升应为A股走软的最重要外部因素之一，这在北向资金不断外流的节奏中可看得十分明显。每当隔夜美债收益率显著上升时，第二天A股中北向资金往往就会加大抛售力度，反之则会好些，很少出现例外。比如说，上周四美国10年债收益率迫近5%时，北向资金即净减持107亿元。到了上周五，美债收益率稍有些回落，当天北向资金仅净减持了16亿元。

美债收益率走高对于国内股市的影响既有宏观面的，也有微观面的。在宏观层面，是抑制了人民币汇率走强；在微观层面，是不利于中国大型房地产民企，因其短期外债到期压力较高。

如果投资者对大型房企的前景持谨慎态度，那么对楼市后续形势肯定就极难乐观了，进而对国内宏观经济走向的预期也会趋向谨慎或悲观。当预期不利时，即使9月单月经济指标有所好转，投资者对后续经济情况也可能感到心中没底。

因上述种种原因，股市的表现一时较弱。不过，投资者对A股后市也不必过分悲观，因管理层维护股市态度可能是历史上最强的一次，虽然股市中的空头们仍在肆虐，但也可能正迫近强弩之末。

压制经济与股市一大压力显然与楼市相关，其中短期压力就在“化债”方面，但真实情况是最近两个月有关方面在化债方面是较积极的。

即使在A股盘面本身也有些拐点信号，如贵州茅台(600519)的杀跌就是。由一般“股理”来说，熊市末期往往多见“强势股补跌”；牛市末期多见“垃圾股黑马奔腾、鸡犬升天”。

不过话虽如此，拐点具体在哪天出现无人知道，也许会叠加些偶发或意外因素，典型的如传说中的“平准基金”之类，或者其他什么特大事件。

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