AI 算力市场：冰火两重天，谁将笑到最后？

元描述： AI 算力市场呈现“冰火两重天”：英伟达 Blackwell GB200 芯片订单爆满，H100 租赁价格却暴跌，上百家上市公司入局算力租赁，盈利前景迷雾重重。本文深度剖析 AI 算力市场现状，揭示市场背后的逻辑，并探讨未来发展趋势。

引言： 随着 AI 大模型的迅猛发展，算力需求激增，AI 芯片市场也随之火热。然而，在一片狂欢的背后，AI 算力市场却呈现出“冰火两重天”的景象。一边是英伟达 Blackwell GB200 芯片订单爆满，另一边则是 H100 租赁价格暴跌，许多入局算力租赁的上市公司也面临着盈利困境。这场 AI 盛宴的背后，究竟暗藏着怎样的市场逻辑？未来 AI 算力市场又将走向何方？

AI 芯片：新贵崛起，老将落幕？

英伟达 Blackwell GB200 芯片：订单爆满，未来可期

英伟达 Blackwell GB200 芯片是 AI 芯片领域的新贵，其强大的性能和超高的算力吸引了全球科技巨头的目光。据摩根士丹利分析师 Joseph Moore 表示，英伟达下一代 GPU 芯片 Blackwell 的生产正在按计划进行，且未来 12 个月左右的供应已经售罄。天风国际证券分析师郭明錤也指出，Blackwell 芯片的产能扩张预计在 2024 年第四季度初启动，预计 2024 年第四季度的出货量将在 15 万到 20 万块之间，2025 年第一季度出货量将显著增长 200% 到 250%，达到 50 万到 55 万块。

微软作为 Blackwell GB200 芯片的全球最大客户，今年第四季度的订单量将激增 3 至 4 倍，其订单量将超过其他所有云端服务商的总和。微软、OpenAI、Meta 等科技公司对 Blackwell 芯片的需求十分强烈，这充分说明了市场对这款新一代 AI 芯片的认可和期待。

Blackwell GB200 芯片的成功量产出货，将对全球 AI 生态系统产生深远影响，促进复杂模型训练与推理效率的提升，推动人工智能在多个行业的深度应用，加速 AI 技术的普及和创新步伐。

英伟达 H100 芯片：价格暴跌，市场遇冷？

与 Blackwell GB200 芯片订单爆满形成鲜明对比的是，曾经炙手可热的上一代旗舰芯片 H100 在算力租赁市场上却已从“一卡难求”转为“供过于求”。H100 芯片最初的租赁价格为 4.7 美元/小时，在需求巅峰时期一度被爆炒至每小时 8 美元以上。如今，1 个 H100NVL 的租赁价格在每小时 2—3 美元之间，价格比巅峰时期已跌超 50%。

H100 芯片价格暴跌的原因主要有两方面。一是需求减少，在经历了前期的疯狂投入以后，AI 的收益曲线似乎没有人们想象中的那么陡峭，很多公司开始重新审视对 AI 的投入，投资趋缓；二是算力供给提升，尤其在国产化提速、模型开源的背景下，企业从寻找大规模、高性能的算力，逐渐转向更具性价比、可满足小集群训练或推理任务的芯片。

H100 芯片价格的下跌，并非意味着 AI 算力市场走向衰退，而是市场自我调节的结果。随着技术的迭代和市场竞争的加剧，算力价格的波动是正常的，但整体需求依然强劲。

算力租赁：百家争鸣，盈利前景堪忧？

算力租赁成新风口，但盈利模式存疑

自生成式 AI 引爆算力需求后，许多上市公司进军算力市场，其中算力租赁作为一种更为灵活、更具成本优势的方式，更是成为各路玩家布局的重点赛道。数据显示，截至 10 月 26 日，已有 107 家上市公司涉及到算力租赁业务，其中既有云服务、数据服务等领域的公司，也不乏地产、建筑材料、纺织服装、印花染料等领域的跨界入局者。

然而，在算力租赁价格下行的背景下，前期在算力方面的资本投入能否取得理想的回报，成为弥漫在所有玩家前方的迷雾。英伟达曾预测，GPU 每小时租赁价格将在 4 年内保持 4 美元/小时左右的价格，然而如今 H100 在一年半的时间内，租赁价格就已降至每小时 2-3 美元，这对于早期大量囤卡的算力租赁商而言，意味着利润的急遽下滑。

根据外媒 latent.space 作者 Eugene Cheah 的测算结果，当 GPU 租赁价格跌破 1.65 美元/小时，算力提供商就面临严重的亏损风险。Eugene Cheah 直言，投资购买新的 H100 已不再具有收益。事实上，不仅是 H100，英伟达另一款热门的消费级芯片 4090 在今年 3 月时，租赁价格还普遍在每月 1.3 万元左右，如今已跌至每月七八千元，相关投资的收回周期将被拉长。

算力租赁市场面临着多重挑战

一方面，算力租赁价格具有高度的不确定性；另一方面，算力租赁市场需求也面临较大的波动。在经历了 2023 年的“百模大战”以后，如今硝烟似乎已淡化，许多公司逐渐放弃预训练模型，缩减预训练投入，更多地从模型训练转向应用，对高性能预训练芯片的需求也逐渐减少。考虑到绝大多数公司近两年才入局算力租赁业务，还处于早期投资阶段，成本还未收回。以上的这些因素，将对算力租赁业务的盈利构成较大的挑战。

此外，由于国际关系等复杂的外部原因，国内厂商能否如期获得高性能算力卡也是一个问题。例如，去年“味精大王”莲花控股宣布入局算力业务，但其全资子公司莲花科创在去年 9 月与新华三信息签订的 330 台 GPU 系列服务器采购合同，至今尚未全部交付，交付期限存在不明确的风险。

算力租赁市场：机遇与挑战并存

算力租赁市场未来的发展，将取决于供需关系的平衡和技术创新的突破。一方面，随着 AI 技术的不断发展和应用场景的不断拓展，对算力需求依然强劲；另一方面，随着国产化芯片的崛起和算力租赁市场竞争的加剧，价格战和技术竞争将更加激烈。

对于进入算力业务的公司而言，需要密切关注市场动态，合理规划投资，避免盲目跟风，同时加强技术创新和服务优化，以应对潜在的市场波动和不确定性。

结语： AI 算力市场是一个充满机遇和挑战的市场。随着 AI 技术的不断发展，算力需求将持续增长，但市场竞争也将更加激烈。最终谁能笑到最后，取决于谁能掌握核心技术，提供更具性价比的服务，满足不同用户的需求。

常见问题解答

Q1：AI 算力市场目前处于什么阶段？

A1： AI 算力市场目前处于快速发展阶段，市场需求旺盛，但同时也面临着价格波动和竞争激烈等挑战。

Q2：英伟达 Blackwell GB200 芯片为何如此抢手？

A2： 英伟达 Blackwell GB200 芯片拥有强大的性能和超高的算力，可以大幅提升 AI 模型训练和推理效率，吸引了全球科技巨头的目光。

Q3：H100 芯片价格为何下跌？

A3： H100 芯片价格下跌主要是因为需求减少和算力供给提升。随着 AI 模型训练和推理效率的提升，对高性能芯片的需求有所下降，同时国产化芯片的崛起也加剧了市场竞争。

Q4：算力租赁市场有哪些挑战？

A4： 算力租赁市场面临着价格波动、需求波动、技术风险、盈利能力等挑战。

Q5：如何看待未来的 AI 算力市场？

A5： 未来的 AI 算力市场将是一个充满机遇和挑战的市场。随着 AI 技术的不断发展，算力需求将持续增长，但市场竞争也将更加激烈。最终谁能笑到最后，取决于谁能掌握核心技术，提供更具性价比的服务，满足不同用户的需求。

Q6：哪些公司值得关注？

A6： 值得关注的公司包括英伟达、微软、OpenAI、Meta 等科技巨头，以及国内的百度、阿里、腾讯、华为等科技公司。

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