美联储摸着石头过河利率不确定性处于高位_配资炒股官网

美联储降息迷局：利率不确定性与财政赤字的双重挑战

元描述： 美联储降息路径面临挑战，利率不确定性高企，市场分歧严重。同时，美国政府财政赤字不断攀升，为经济前景蒙上阴影。本文将深入分析美联储政策面临的困境，探讨财政赤字对利率的影响以及未来经济走势。

引言：

在美联储上月启动新一轮宽松周期后，市场对未来的政策路径充满了疑问。虽然近期经济数据表现尚可，但美联储内部对降息力度和节奏存在分歧，市场对利率的预判也因此变得更加谨慎。与此同时，美国政府的财政赤字规模不断扩大，为经济前景蒙上了一层阴影，也增加了利率走向的不确定性。本文将深入探讨美联储政策面临的挑战，分析利率不确定性背后的原因，并探讨财政赤字对未来经济走势的影响。

利率不确定性：市场分歧与经济数据解读的博弈

H2：堪萨斯城联储：利率不确定性处于高位

堪萨斯城联储近日推出的新指标KC PRU，通过市场期权价格来量化未来的利率空间，为我们提供了一个直观的观察窗口。根据KC PRU的数据，市场目前对未来一年联邦基金利率的可能结果定价在1.25个百分点的范围内，与近几十年相比，尤其不考虑危机时期的情况下，市场分歧处于高位。相比之下，2012-2020年的平均值仅为0.49%。

这种高企的利率不确定性反映了各方对经济数据解读的不同。一方面，以历史标准衡量，失业率仍然很低，通货膨胀大幅放缓，国内生产总值正以健康的速度增长，这似乎为降息提供了理由。

另一方面，劳动力市场正在缓慢疲软，通胀仍高于美联储的目标，而且有大量潜在的冲击可能会破坏经济扩张，例如飓风、罢工和地缘政治因素等，这些趋势的发展将对美联储的政策产生影响。

近期公布的咨商会领先指标下滑0.5%，较上月有所加快，进一步加剧了经济前景的不确定性。咨商会商业周期指标高级经理莫妮卡（Justyna Zabinska La Monica）表示，工厂订单和未来几个月消费者前景的疲软拖累了指数下跌。她说：“总体而言，指标继续预示着未来经济活动的不确定性。”

美联储内部意见分歧：谨慎降息与经济软着陆的博弈

美联储内部对未来利率路径存在分歧，主要体现在降息速度和力度方面。

美联储理事沃勒认为，最近的经济数据，包括比预期更热的消费者通胀报告和强劲的就业报告，表明经济可能不会像预期的那样放缓，降息速度应该比9月会议上所需的更加小心。

而资产管理机构BK Asset Management宏观策略师施罗斯伯格（Boris Schlossberg）则认为，美国经济可能逐步接近微妙的临界点，过快宽松可能导致通胀卷土重来，而政策力度不足将威胁软着陆。

从历史结果看，美联储确实在政策决定上保持警惕，并及时应对风险。然而，当前的经济环境充满了不确定性，美联储需要在谨慎降息和保持经济稳定之间找到平衡点。

财政赤字：悬在经济头顶的达摩克利斯之剑

H2：联邦赤字会成为潜在风险吗？

上周公布的数据显示，2024财年美国财政赤字超过1.8万亿美元，为历史第三高水平。

美国财政部报告称，本财年支出增长了10%，达到6.7万亿美元，而政府收入增长了11%，达到4.9万亿美元。值得一提的是，用于支付公共债务净利息的支出增长了34%，达到创纪录的8820亿美元，这与美联储处于本轮紧缩周期尾声的利率水平直接相关。

根据负责任联邦预算委员会（Committee for a Responsible Federal Budget）本月发布的一项分析，民主党总统候选人哈里斯和共和党候选人前总统特朗普的税收和支出计划都可能会进一步增加赤字。

Glenmede投资策略和研究主管普莱德（Jason Pride）和投资策略副总裁雷诺兹（Michael Reynolds）表示，如果从表面上看，哈里斯和特朗普已经提出的政策建议“加起来相当大幅度地扩大了联邦赤字”。无论大选结构如何，新政府或考虑在未来10年内增加3.1万亿至3.8万亿美元赤字支出。

财政赤字对利率的影响：债券市场反应与市场信心

周一美债收益率在新一轮抛售中上升，10年期美债接近7月以来的最高水平，对政策敏感的2年期美债突破4%。投资机构John Hancock investment Management联席首席投资策略师罗兰德（Emily Roland）认为，尽管自9月中旬以来，美国经济仍然健康的迹象促成了国债收益率的上升，但债券市场的走势似乎也部分反映了政府赤字上升的前景。这方面的证据可以从10年期国债的长期溢价上升，或者投资者持有长期国债的风险所需的额外补偿中找到。

值得一提的是，美国大选后新一轮债务谈判将开启。市场普遍认为，虽然出现实质性违约可能性不大，但市场信心的考验是确定的。从近期黄金的走势看，各国央行持续介入也是资产配置避险的理由之一。

总结：

美联储降息路径面临着前所未有的挑战，利率不确定性高企，市场分歧严重。同时，美国政府财政赤字不断攀升，为经济前景蒙上阴影。未来，美联储需要在谨慎降息和保持经济稳定之间找到平衡点，而政府需要采取措施控制财政赤字，为经济发展创造更加稳定的环境。

常见问题解答

Q1: 美联储降息的目的是什么？

A1: 美联储降息的目的是为了刺激经济增长，降低借贷成本，鼓励投资和消费。

Q2：为什么美联储内部存在降息分歧？

A2: 美联储内部存在降息分歧的主要原因是，对经济数据解读的不同。一些决策者认为经济增长势头强劲，不需要过快降息；另一些决策者则认为，经济增长可能放缓，需要适度降息来提振经济。

Q3：财政赤字对利率的影响是什么？

A3: 当政府支出超过收入时，就会产生财政赤字。为了弥补赤字，政府需要借款，这会增加市场上的债务供应，从而推高利率。

Q4：美国政府财政赤字不断攀升的原因是什么？

A4: 美国政府财政赤字不断攀升的主要原因是，政府支出不断增加，而收入增长相对缓慢。支出增加的原因包括社会福利支出、国防开支和基础设施建设投资等。